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央行国际司司长朱隽:金融科技如得不到适当引导会加剧不平等竞争

[2018年11月22日]

  近日,中国金融四十人论坛与金融城联?#29616;?#21150;的2018全球金融科技(北京)峰会举行。CF40特邀成员、央行国际司司长朱隽指出,大型科技公司的迅速发展引起了国际社会的密切关注,国际货币基金组织、国际金融稳定理事会、巴塞尔银行监管委员会、国际清算银行等国际组织都对其发展进行了研究,普遍认为,金融科技发展既给金融业创造了机遇,同?#24065;?#24102;来了挑战。

  科技公司凭借?#38469;?#20248;势提供金融服务产品,?#38469;?#30340;外部性和规模效应容易催生大型的科技公司,一方面为金融创新和金融发展提供了机遇、引入?#21496;?#20105;,提高了金融体系的效率;另一方面,也对传统金融体系的发展带来了冲击和挑战。

  会加剧不平等竞争

  普遍认为,大型科技公司的发展一般来说会产生几方面的挑战:监管套利、不平等竞争、社会分配和宏观经济政策制定。

  金融科技的发展会对金融稳定产生深刻的影响。朱隽指出,金融科技提供的金融产品规模效益明显,大型科技公司具有大而不能倒的性质,为金融机构提供基础设施服务,同时还在发挥金融机构的潜在作用,其平台越来越具有系统重要性。而这些大型科技公司在风?#23637;?#29702;方面,一般经验不足,面临市场冲击时可能会出现羊群效应,放大金融体系的周期性。另外,这些公司一般实行混业经营,个别公司已经具备控股集团特征,增加了跨风险、跨市场、跨领域传播的可能性。如果这些企业长期游离在监管之外,也不受金融安全网保护,一旦出现问题,将会产生巨大的影响。

  从长远看,朱隽说,金融科技的发展如果不能得到适当的引导,反而会降低效率,加剧不平等竞争问题。“这是今年G20讨论中涉及到的一系列问题。”朱隽说,科技行业天生具有赢者通吃的属性,伴随着其不断壮大,可能会形成寡头垄断,反而不利于竞争,导致行业的效率下降。

  她进一步提醒,在大型的科技公司确立垄?#31995;?#20301;的同时,财富会越来越集中于少数人或少数公司的手中,不平等现象日益突出。从而带来潜在的社会和政策的风险,国际货币基金组织近期研究表明,发达国家劳动收入占?#35748;?#38477;至少一半可以归结于科技行业的发展。

  金融科技发展加剧金融业竞争在监管套利方面,一般认为由于监管的不充分,金融科技在发展过程中虽然也像传统金融机构一样提供期限转换、信用转换等服务,但是它不像传统银行?#30340;?#26679;,需要满足?#26102;?#20805;足率等监管要求。朱隽说,今年在?#20998;?#25512;?#38589;?#24320;放银行业的规定,要求银行分享金融数据,而这个要求并不适用于Big Tech公司,这就使得后者在获取和分享数据方面与银行享有不对等的监管待遇,从而产生监管套利,获得竞争优势。普遍认为这种竞争优势下的科技创新不利于行业的长远发展。

  对影响货币政策的制定和实施方面,朱隽指出,金融科技发展将加剧金融业的竞争,使市场对利率的反应更加灵敏,从而提高货币政策的?#34892;?#24615;。但是随着?#38469;?#36827;步,无形资产占公司资产比重不断上升,可能会削弱货币政策的实施效果。在货币政策目标方面,金融科技也可能通过算法?#38469;?#21450;时调整商品和服务的价格,使价格变化更加频?#20445;?#20174;而对通胀带来一定的影响。

  总之,金融科技的发展促进了金融业的创新,提高了金融业的效率,但在监管、公平、金融稳定和货币政策方面,也带来了重要的挑战。如何通过加强规则制定以应对监管套利,如何在鼓励创新提高效率的同时兼顾公平,如何妥善化解金融风险、增强货币政策的实施效果,朱隽说,这?#38469;?#26410;来需要深入研究的课题。

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